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央行数字货币为何要双层运营架构

“我们一再强调央行数字货币必须有高扩展性,高并发的性能,它是用于小额零售高频的业务场景。为了引导央行数字货币用于小额零售场景,不对存款产生挤出效应,避免套利和压力环境下的顺周期效应,我们可以根据不同级别钱包设定交易限额和余额限额。另外可以加一些兑换的成本和摩擦,以避免在压力环境下出现顺周期的情况。”穆长春说。
 
  8月10日,在中国金融四十人伊春论坛上,中国人民银行支付结算司副司长穆长春透露,从2014年到现在,央行数字货币DC/EP的研究已经进行了五年,现在可以说是呼之欲出了。央行决定保持技术中性,不预设技术路线,并采取双层运营体系。
 
  穆长春表示,就知否采用区块链技术的问题,人民银行数字货币研究小组做了一个原型,完全采用区块链架构。后来发现有一个问题,因为法定数字货币是M0的替代,如果要达到零售级别,高并发是绕不过去的一个问题。
 
  “去年双十一的时候,网联的交易峰值达到了92771笔/秒,比较一下,是每秒7笔。以太币是每秒10笔到20笔,Libra根据它刚发的白皮书,每秒1000笔。可以设想,在中国这样一个大国发行数字货币,采用纯区块链架构无法实现零售所要求的高并发性能。所以最后我们决定央行层面应保持技术中性,不预设技术路线,也就是说不一定依赖某一种技术路线。”穆长春表示。
 
  单层运营体系,是人民银行直接对公众发行数字货币。而人民银行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构,再由这些机构兑换给公众,这就属于双层运营体系。央行数字货币采用的是后者,考虑有四:
 
  首先,中国是一个复杂的经济体,幅员辽阔,人口众多,各地的经济发展、资源禀赋、人口教育程度以及对于智能终端的接受程度,都是不一样的。如果采用单层运营架构,意味着央行要独自面对所有公众。
 
  第二,人民银行决定采取双层架构,也是为了充分发挥商业机构的资源、人才和技术优势,促进创新,竞争选优。
 
  第三,双层运营体系有助于化解风险,避免风险过度集中。如若采用单层运营体系,仅靠央行自身力量研发并支撑如此庞大的系统,而且要满足高效稳定安全的需求,并且还要提升客户体验,这是非常不容易的。
 
  第四,如果我们使用单层运营架构,会导致金融脱媒。单层投放框架下,央行直接面对公众投放数字货币,央行数字货币和商业银行存款货币相比,前者在央行信用背书情况下,竞争力优于商业银行存款货币,会对商业银行存款产生挤出效应,影响商业银行贷款投放能力,增加商业银行对同业市场的依赖。
 
  穆长春强调,央行数字货币DC/EP一定要坚持中心化的管理模式,而不同于去中心化的加密资产。最重要的原因之一是,央行数字货币仍然是中央银行对社会公众的负债,这种债权债务关系并没有随着货币形态变化而改变。因此,仍然要保证央行在投放过程中的中心地位。

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